核心观点
　　数据跟踪:1)探路者2014年春夏订货会订单金额7.4亿元,可比口径同比增长7.59%,相比2013年春夏实际执行期货订单金额增长约20%;2)伟星股份2013半年业绩快报:收入(-1.40%)、净利润(10.33%+);3)卡奴迪路2013半年业绩快报:收入(30.95%+)、净利润(12.59%+)。原因:二季度回款率低于预期、定制业务仍处于培育阶段;4)2013H1行业对越南、香港、美国、欧盟、日本出口金额增速分别为:55.3%、23.7%、5.8%、3.4%、-0.4%。
　　行业观点:我们预计品牌服装子行业13Q2单季度报表业绩将进一步恶化。
　　纺织制造子行业弱复苏,内外棉价差仍是影响涉棉企业毛利率的关键因素。个股方面,关注纺织制造子行业龙头公司(鲁泰A、华孚色纺、中银绒业)以及品牌服装板块业绩稳健的公司(富安娜)。
　　近期数据:上市公司中报披露;品牌服装2014年春夏产品订货会。
　　股价表现
　　上周上证综指上涨0.91%,纺织服装板块上升2.15%,其中纺织板块涨幅为1.82%、服装板块跌涨为2.51%。上周板块领涨的公司分别为:卡奴迪路、华润锦华、华斯股份、搜于特、新华锦,涨幅分别为15.55%、14.26%、11.94%、11.92%、11.65%。
　　原材料价格
　　上周中棉价格328指数周成交均价19240元/吨,周成交均价跌幅0.11%,年初至今累计上涨0.19%。外棉Cotlook:A指数上周周成交价上升1.47%,年初至今累计上涨12.06%。
　　储备棉投放成交情况:截至7月26日,累计上市总量1420.3万吨,累计成交总量338.8万吨,总成交比例23.85%,平均等级3.79,平均长度28.14,平均价格18806元/吨,折328价格19223元/吨。
　　内外棉价差:我们测算的结果显示,内外棉价差缩小至5181元/吨附近。
　　上周40S纱线与328价格价差为11460元/吨。化纤产品中涤纶短纤、涤纶POY、涤纶FDY、涤纶DTY、粘胶短纤、人棉纱30S的周涨跌幅分别为1.60%、2.70%、1.29%、1.26%、-0.15%、0.00%。
　　行业动态
　　1)I.T(00999.HK)首季毛利率降至60.8%,香港、中国大陆及日本的可供比较店铺销售分别下跌10.3%、5.6%及6.1%;2)探路者:春夏产品订货会订单额达7.8亿,同比增长20%。
　　风险提示
　　国内终端消费低迷,服饰消费支出减少的风险;外需波动影响出口的风险。