2014年上半年，中国的男装上市公司都很不幸，而且不幸的原因也大体相同：男装行业正在重蹈运动用品行业的覆辙。梳理的最新半年业绩预报显示，步森股份、希努尔以亏损上千万元分列业绩最不幸榜单的前两名，而凯撒股份、卡奴迪路、报喜鸟占据了业绩最不幸榜单的后三名，净利润跌幅最多达到80%。

业内人士表示，与数量有限的女装上市公司相比，中国男装业上市的公司数量达到10～20家，这些年大举跑马圈地，形成了“泡沫”，而现在正是“挤泡沫”的时候。

“开店”增长到尽头

国内男装企业的发展，与早前爆出存货危机的运动用品企业相似，主要依赖的路径除了开店、开店还是开店。不同的是，运动用品企业比男装企业更早一步实施开店扩张的战略，增长的泡沫也更早破灭，早在2009年，李宁等企业显示出开店难以为继、销售渠道存货爆满的状况。

今年上半年，步森股份归属于上市公司股东的净利润预计为亏损3508.05万元~3168.56万元，比上年同期下降-380%～-410%。2011年上市之初，步森股份就提出：“为了更好地扩大品牌影响力，通过开设直营店等方式进行直营成为目前主流男装企业发展的方向。”

步森股份为自己制定了近乎完美的开店目标。2010年底，步森股份共拥有直营店(柜)11家、加盟店(柜)752家，2011年的门店计划是900家，2012年1000家，2013年1200家。

卡奴迪路走的是类似的道路。截至2011年12月31日，卡奴迪路连锁店数为318家。到2013年底，卡奴迪路门店总数为531家，较2年前增加了近七成。

开店带动业绩增长的快感，很快走到了尽头，店铺租金和人力成本的增长幅度超过了收入的增幅，男装企业收入还勉强维持增长的态势，维持利润规模却困难重重。

各展求生本领

在业绩下滑的重压之下，男装企业八仙过海各显神通。

准备大举扩张门店的报喜鸟嗅到市场中危险的气息后，在2013年果断出售了准备建门店的6宗商铺，获得1.9亿元的收入;今年，报喜鸟继续计划将不超过20个已购置的商铺(原购置成本合计不超过3亿元人民币)出售。

业内专家、第一纺织网总编辑汪前进说，现在电商对实体门店的冲击力度越来越大。2008年的时候，服装电商渠道的销售额还只有几百亿元，到了2013年，服装电商的规模达到4000亿元，估计占到整个国内服装销售额的两成左右。大量开实体店这条路难以为继。

男装企业也不乏大举进军电商者，不过如何摆平线下实体经销商，令人头疼。业内专家马岗说，以往的商业模式肯定要调整，但是男装企业不少依靠加盟商，自己搞电商，等于端了加盟商的饭碗，不转是等死，转则是找死，在电商和加盟商之间维持平衡，处理好利益分配，要做的事还很多。

也有感觉大事不妙的企业一脚踩进前途看上去更加光明的其他行业。

2014年3月，凯撒股份董事会审议通过了《关于设立专项产业基金的议案》，同意该公司发起设立专项产业基金。凯撒股份进入投资领域，与雅戈尔相似，现在投资、房地产和服装构成雅戈尔业务的三驾马车，投资业务为雅戈尔带来不少真金白银。

凯撒股份决定买下手游公司更是让其赚足了眼球。今年6月，凯撒股份宣布以7.5亿元的对价收购酷牛互动。酷牛互动目前上线运营的游戏产品包括《唐门世界》、《兄弟萌》、《绝世天府》、《太古仙域》等，2012年、2013年及2014年1~3月实现营业收入分别为287.14万元、3283.60万元、2849.32万元，净利润分别为-5.71万元、748.16万元、1205.00万元，营业收入和净利润均呈现较快增长趋势。

翻身待来年?

2009年，运动用品企业库存高企，直到2013年，大规模关店、清理库存才告一段落，马岗预计，今年有部分运动用品企业可能会实现个位数增长。

男装企业复原是否也需要4~5年时间?马岗说，与运动用品企业相比，男装企业的门店数量、存货规模要小得多，门店数最多的大概5000余家，一般是1000~3000家，调整起来相对容易。但是清库存不利的因素也有，男装的单价较高，即便打折，售价还是不低，这会影响存货的清理速度。

汪前进认为，男装行业的洗牌1~2年不会结束。男装业的问题，既有本身前些年跑马圈地太快的原因，也与现在消费不振的经济大环境有关，而大环境目前没有明显变化。